Nvidia mira a trasformare il compute in una classe di attivo da 500 miliardi

In un’intervista a CNBC, Jensen Huang ha detto che Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR stanno lavorando con Nvidia per mettere insieme fino a 500 miliardi di dollari e trattare il compute come una nuova classe di attivo. Non ha indicato tempistiche. La fonte non specifica la struttura dell’operazione né i veicoli coinvolti.

“Questa è davvero la prima volta che i chip tecnologici diventano una classe di attivo investibile”, ha dichiarato Huang. Li ha descritti come “asset che generano ricavi, produttivi, di lunga durata, fungibili, flessibili”. L’idea è presentare i chip non come spesa in conto capitale, ma come beni che possono sostenere finanziamenti su vasta scala.

Il messaggio è netto: “compute as an asset class”, non “prestiti garantiti da GPU”. Huang punta a una cornice valutativa adatta agli investitori istituzionali. Vede nei chip caratteristiche utili alla modellazione finanziaria e all’allocazione di lungo periodo. La fonte non entra però nei dettagli del meccanismo: non chiarisce come verrebbero strutturati i flussi, quali strumenti di investimento si userebbero o come si gestirebbe il rischio operativo e tecnologico.

Huang ha offerto anche un paragone storico: “Questo è l’inizio, come quando ho iniziato nel mercato dei mutui cartolarizzati negli anni ’70”. Il riferimento richiama l’avvio di un mercato attorno a un tipo di asset con regole e pratiche nuove, ancora da definire nelle sue componenti concrete.

Nel racconto pubblico del CEO emerge però una tensione. Parlando dei chip della generazione precedente, ha detto: “Quando Blackwell inizia a spedire in volume, non potresti regalare gli Hopper”. Una frase che contrasta con l’aggettivo “di lunga durata” attribuito agli asset compute. E che segnala, nelle sue stesse parole, quanto rapidamente il valore percepito possa spostarsi con il lancio di una nuova piattaforma.

Resta quindi aperta una domanda centrale. Da un lato, chip come “asset che generano ricavi” e “di lunga durata”. Dall’altro, cicli di aggiornamento che, secondo lo stesso Huang, possono rendere la generazione precedente poco appetibile al debutto della successiva. La fonte non spiega come l’eventuale struttura finanziaria terrebbe conto di questo fattore, né se esistano meccanismi di mitigazione specifici.

Se il progetto progredirà oltre gli annunci, la partecipazione di Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR metterebbe alla prova questa impostazione nel perimetro della finanza tradizionale. L’evoluzione dipenderà dai termini che oggi non sono pubblici: come si comporranno i flussi di cassa, chi assorbirà il rischio di obsolescenza, quali durate si renderanno sostenibili. Elementi che le dichiarazioni a CNBC non dettagliano.